06 июня 2025 14:25, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 1434
В последние месяцы Центральный банк России фиксирует снижение проинфляционных рисков, что является редким позитивным сигналом для экономики. Согласно пресс-релизу Банка России от 6 июня 2025 года, отклонение темпов роста экономики вверх от траектории сбалансированного роста постепенно уменьшается. Оперативные данные за второй квартал демонстрируют затухание внутреннего спроса, в том числе в розничном сегменте и потребительском кредитовании. При этом сохраняется исторически низкий уровень безработицы, но дефицит кадров продолжает снижаться: компании отмечают переток работников между отраслями и постепенное уменьшение спроса на персонал в ряде секторов. Рост зарплат остаётся высоким, однако опрошенные предприятия планируют умерить индексацию выплат в 2025 году по сравнению с текущим периодом. Источник: https://www.finam.ru/publications/item/proinflyatsionnye-riski-kak-otmechaet-tsb-nemnogo-umenshilis-20250606-1341/
Общий экономический фон
• Отклонение от траектории сбалансированного роста сократилось.
• Внутренний спрос замедляется: розница и автокредиты растут медленнее.
• Изменения в мировой экономике и торговых отношениях будут влиять на курс рубля и инфляционные тренды.
Рынок труда и динамика зарплат
- Безработица на историческом минимуме (4,2% по данным Росстата на май 2025 года).
- Дефицит трудовых ресурсов уменьшается: предприятия переориентируются на автоматизацию и оптимизацию процессов.
- Средний рост номинальных зарплат опережает производительность, но планы индексации на следующий год более сдержанные (около 5–7% против 10–12% в 2023–2024 годах).
Денежно-кредитные условия
- Номинальные ставки снизились в большинстве сегментов, но остаются высокими в реальном выражении.
- Сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережениям даже при снижении депозитных ставок.
- Кредитная активность остаётся сдержанной, а неценовые условия кредитования — жёсткими.
Баланс про- и дезинфляционных рисков
| Фактор | Характер влияния |
|---|---|
| Продолжительное отклонение | Проинфляционный |
| Высокие ожидания инфляции | Проинфляционный |
| Замедление кредитования | Дезинфляционный |
| Улучшение внешних условий | Дезинфляционный |
Основные проинфляционные риски связаны с длительным ростом экономики выше сбалансированного тренда и устойчиво высокими инфляционными ожиданиями. Ухудшение условий внешней торговли и колебания цен на нефть могут подстегнуть инфляцию через курс рубля. Дезинфляционные факторы — жёсткие денежно-кредитные условия и возможное улучшение геополитической обстановки.
Комплексная нормализация бюджетной политики в 2025 году окажет дополнительное дезинфляционное воздействие. Изменение её параметров может потребовать корректировки монетарной стратегии ЦБ.
Полное резюме обсуждения ключевой ставки Банк России опубликует 20 июня 2025 года.
Источник: Пресс-релиз Банка России, https://www.finam.ru/publications/item/proinflyatsionnye-riski-kak-otmechaet-tsb-nemnogo-umenshilis-20250606-1341/
Вам так же будет интересно узнать: Ожидания снижения ставки ЦБ РФ поддерживают рост рынка
