Снижение ключевой ставки ЦБ до 17%: прогноз от Сбера

Первый вице-председатель правления ПАО «Сбер» Александр Ведяхин в интервью Reuters подтвердил высокую вероятность постепенного снижения ключевой ставки Банка России до уровня около 17% годовых к концу 2025 года. По его мнению, резкого падения показателя не произойдёт из-за рисков нового всплеска инфляции, поэтому регулятору потребуется объединить мудрость и оперативную реакцию на макроэкономические вызовы. Ведяхин также уточнил, что темпы роста ВВП России в 2025 году могут составить лишь 1–2%, что заметно ниже официального прогноза правительства (2,5%). Прогноз «Сбера» базируется на анализе динамики инфляции, инвестиционной активности и внешнеторговой конъюнктуры, а также учитывает сдержанный тон «ЦБ» при голосовании за ставку в июне (20% с 21%).

Почему Сбер ожидает снижение

• Рост внутреннего спроса остаётся слабым, а потребительская инфляция в мае 2025 года составила 5,8% (Росстат, https://rosstat.gov.ru/officialdata/inflation_may_2025.htm).
• Умеренная фискальная политика и восстановление промышленного производства могут создать «пространство» для мягкой денежно-кредитной политики.
• «ЦБ проводит аккуратный переход, чтобы не спровоцировать новый скачок цен и не подорвать инвестиционный климат», – отметил Ведяхин.

Влияние на экономику и инфляцию

Снижение ставки до 17% создаст дополнительные стимулы для бизнеса к расширению заёмных инвестиций и увеличению кредитования населения. Однако давление на курс рубля и рост цен на импортные товары могут ограничить эффект. По данным Банка России (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=06062024_cred.htm), регулятор готовится к поэтапному снижению ставки, контролируя ситуацию на рынке ОФЗ и валютном рынке.

Оценка рисков и перспектив

Инфляционные ожидания населения и бизнеса могут вернуться к уровню выше целевого (4%), что заставит «ЦБ» вновь ужесточить политику.
Геополитическая напряжённость и санкции способствуют сохраняющейся волатильности внешнеторговой выручки.
Высокая приверженность финансовых властей к стабильности курса рубля станет дополнительным барьером на пути к слишком быстрому снижению ставки.

Итоги прогноза

Сбер прогнозирует аккуратное понижение ключевой ставки ЦБ до 17% годовых к концу 2025 года в условиях сохраняющихся инфляционных рисков и умеренного экономического роста. Подобный сценарий потребует от регулятора гибкости и синергии с фискальной политикой для достижения устойчивой ценовой и финансовой стабильности.

Вам так же будет интересно узнать: Продавцы Wildberries и Ozon против ограничений скидок на маркетплейсах